Требования к финансовой модели ВЭБ

Настоящие требования применяются к финансовой модели, предоставляемой Получателем средств, на этапе комплексной экспертизы проекта.

1.  Общие требования:

1.1. финансовая модель должна быть создана в формате Microsoft Excel (версия 97 или более поздняя), если иное согласовано с Фондом;

1.2. имя файла финансовой модели должно ясно указывать на версию финансовой модели и дату подготовки;

1.3. финансовая модель не должна быть скрыта, защищена, заблокирована или иным образом недоступна для просмотра и внесения изменений;

1.4. финансовые прогнозы и промежуточные расчеты должны быть визуально отделены друг от друга, но связаны между собой расчетными формулами;

1.5. все элементы, использующиеся при расчетах в составе формул, должны являться действующими ссылками на ячейки, в которых содержатся допущения (исходные данные), или ячейки, содержащие формулы;

1.6. недопустимы ссылки на внешние файлы (не предоставленные в составе финансовой модели либо бизнес-плана) и циклические ссылки;

1.7. финансовая модель должна допускать внесение изменений в первоначально заложенные допущения и автоматически корректировать финансовые прогнозы в случае внесения таких изменений;

1.8. финансовая модель должна быть построена так, чтобы позволить проведение стресс-анализа чувствительности результатов финансовых прогнозов к изменению всех данных и допущений, использованных в финансовой модели;

1.9. финансовая модель должна обладать достаточной степенью детализации, то есть содержать разбивки по основным видам продукции, регионам, производственным единицам, периодам, статьям доходов и затрат и т.п. (если применимо);

1.10.  прогнозный отчет о финансовых результатах, прогнозный баланс, прогнозный отчет о движении денежных средств должны быть взаимосвязаны друг с другом;

1.11.  формы прогнозной финансовой отчетности и промежуточные отчеты не должны противоречить друг другу;

1.12.  формулы расчета финансовых показателей (коэффициентов), которые присутствуют в финансовой модели, должны быть неизменными для всех частей и периодов финансовой модели;

1.13.  внешние файлы, связанные формулами с финансовой моделью, а также внешние файлы, в которых были построены графики, таблицы и диаграммы, должны быть предоставлены в виде приложения к финансовой модели;

1.14.  связь между внешними файлами и финансовой моделью и предназначение внешних файлов должны быть раскрыты в описании к финансовой модели.

2.  Данные и допущения, использованные для построения финансовой модели:

2.1. срок жизни проекта;

2.2. длительность прогнозного периода (не должен быть менее дисконтированного периода окупаемости проекта и срока возврата кредита);

2.3. длительность постпрогнозного периода (если применимо);

2.4. начальный момент прогнозного периода;

2.5. шаг прогноза (минимально: для инвестиционной стадии - один квартал, в случае наличия месячной сезонности - один месяц; для операционной стадии - один год);

2.6. тип денежных потоков (номинальные, реальные) и итоговая валюта денежных потоков;

2.7. вид ставки дисконтирования и метод её расчета;

2.8. методика расчета заключительной стоимости (с указанием ожидаемого темпа роста в постпрогнозный период);

2.9. иные ключевые методические предположения.

2.10.  макроэкономические данные (прогнозы темпов инфляции, курсов валют, роста реальной заработной платы и т.п;

2.11.  прогноз капитальных вложений;

2.12.  прогноз  объема перевалки (иных количественных факторов, определяющих выручку);

2.13.  прогноз тарифов на услуги;

2.14.  нормы расхода ресурсов на единицу выпуска;

2.15.  прогноз цен на основное сырье и материалы и других затрат, составляющих значительную долю в себестоимости, прогноз иных переменных затрат;

2.16.  прогноз затрат на персонал (штатное расписание или бюджет затрат на персонал с учётом планируемых индексаций оплаты труда и увеличения штата);

2.17.  прогноз условно постоянных затрат;

2.18.  условия расчетов с контрагентами (отсрочки и предоплаты по расчетам с поставщиками и подрядчиками, покупателями, бюджетом, персоналом) и/или нормативы оборачиваемости;

2.19.  налоговые предпосылки: информация о налогах и иных обязательных платежах (пошлинах, взносах по обязательному страхованию и т.п.), которые подлежат уплате в соответствии с действующим законодательством страны, на территории которой будет реализован проект (налог, база, ставка, порядок уплаты), с учётом ожидаемых изменений в налоговом законодательстве (включая НДС);

2.20.  предпосылки по учетной политике (политика по амортизации, капитализации затрат, созданию резервов, признанию выручки);

2.21.  прогнозная структура финансирования, условия по заёмному финансированию (процентные ставки, график получения и обслуживания долга);

2.22.  данные фондового рынка для расчета ставки дисконтирования;

2.23.  иные исходные данные и предпосылки для отрасли и проекта.

3.  Методические указания для составления финансовой модели:

3.1.   прогнозируются только денежные потоки, которые будут поступать в распоряжение (расходоваться) Получателя(ем) средств;

3.2. в денежных потоках отдельной строкой выделяются экспортные поступления;

3.3. при выделении в денежных потоках экспортных поступлений в обязательном порядке формируется итоговый денежный поток, поступающий получателю средств, учитывающий все поступления;

3.4. затраты, связанные с проектом, осуществлённые до начального момента прогнозного периода, не должны учитываться в прогнозных финансовых потоках, но могут быть учтены в виде активов на балансе Получателя средств;

3.5. график привлечения финансирования и график вложения собственных средств в проект должны быть привязаны к графику инвестиций, денежные потоки по финансовой деятельности должны прогнозироваться на основе денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности;

3.6. по окончании каждого прогнозного шага сумма остатка денежных средств на расчётных и резервных счетах не могут принимать отрицательные значения (при возникновении в каком-либо периоде недостатка денежных средств должно прогнозироваться привлечение дополнительных источников финансирования с указанием источника);

3.7. при   привлечении заёмного финансирования должны прогнозироваться платежи по обслуживанию долга (с учётом возможной отсрочки выплаты начисленных процентов);

3.8. денежные потоки прогнозируются в валютах реализации (производятся поступления и платежи) с приведением к единой, итоговой валюте, в качестве итоговой валюты рекомендуется выбирать валюту, в которой поступает большая часть денежных потоков;

3.9. информацию о движении денежных средств, обусловленном получением и выплатой процентов и дивидендов, следует раскрывать отдельными строками;

3.10.  если в конце срока эксплуатации терминала предполагается ликвидация или передача прав на извлечение доходов и несение затрат от эксплуатации терминала иному лицу, в денежных потоках Получателя средств должны быть учтены затраты и доходы, связанные с указанной ликвидацией или передачей прав;

3.11.  срок жизни проекта устанавливается по усмотрению Получателя средств;

3.12.  продолжительность прогнозного периода устанавливается по усмотрению Получателя средств, но не может быть менее дисконтированного срока окупаемости проекта и срока возврата финансирования (срока возврата кредита Фонда или срока выхода Фонда из проекта в случае долевого финансирования);

3.13.  ставка дисконтирования и дисконтируемые денежные потоки должны относиться к одному и тому же типу (рассчитаны для проекта целиком или только для собственников) и виду (с учётом инфляции или без учёта), ставка дисконтирования должна отражать требуемую доходность для инвестиций, выраженных в той же валюте, что и валюта денежных потоков;

3.14.  при расчёте NPVproject все денежные потоки, включая заключительную стоимость (заключительный денежный поток) должны приводиться к начальному моменту прогнозного периода путем дисконтирования.

4.  Особенности построения финансовой модели для действующей компании:

4.1. финансовая модель для Действующей компании должна включать прогнозы денежных потоков, которые будут поступать Получателю средств в случае реализации проекта (прогноз "с проектом") и в случае, если проект не будет реализован (прогноз "без проекта");

4.2. денежные потоки по коммерческой деятельности Получателя средств, не связанной с реализацией проекта (в случае, если она предполагается в период реализации проекта) должны включаться в прогноз "с проектом" и указываться отдельно;

4.3. при построении прогноза "с проектом" должно учитываться возможное взаимное влияние денежных потоков по проекту и по коммерческой деятельности Получателя средств, не связанной с реализацией проекта;

4.4. дисконтированный   период окупаемости проекта (DPBPproject) рассчитывается на основе денежных потоков по прогнозу «с проектом» за вычетом денежных потоков по прогнозу «без проекта»;

4.5. чистая приведённая стоимость проекта (NPVproject) рассчитывается как разница между дисконтированными свободными денежными потоками по прогнозу "с проектом" и дисконтированными свободными денежными потоками по прогнозу "без проекта";

4.6. расчёт ставки дисконтирования должен производиться на основе прогнозной структуры капитала Получателя средств (в том числе, с учётом ранее полученного долгового финансирования);

4.7. остальные финансовые показатели (коэффициенты) и прогнозная финансовая отчётность действующей компании строятся на основе прогноза "с проектом".

5.  Описание финансовой модели:

5.1. Описание финансовой модели оформляется в виде приложения к ней и должно содержать:

5.1.1.  описание структуры финансовой модели;

5.1.2.  описание механизма работы макросов, использованных в финансовой модели (если применимо);

5.1.3.  основные допущения (предположения) и исходные данные для финансовых прогнозов, с указанием источников информации, если они не приведены в бизнес-плане;

5.1.4.  формулы расчета финансовых показателей (коэффициентов), если они не приведены в бизнес-плане;

5.1.5.  контактные данные лиц, ответственных за предоставление разъяснений по финансовой модели;

5.1.6.  иная информация, необходимая для понимания структуры, принципов построения, механизма работы, и иных особенностей финансовой модели.

Пример финансово-экономической модели в Excel размещён на нашем сайте. Как заказать построение модели можно узнать по представленной ссылке. В разделе "Стоимость финансовой модели" вы узнаете о возможностях оптимизации её цены.
Если вы заполните эту форму, мы подготовим коммерческое предложение, учитывающее особенности вашей задачи.